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2023年3月5日星期日

谢选骏:美国房价六十五年不涨反跌(1958—2023)



《巴菲特65年前砸3.15万美元买房 现值好惊人》(2023-03-03 自由时报)报道:


“股神”巴菲特(Warren Buffett)以节俭著称,事实上,巴菲特至今仍住在他65年前斥资3.15万美元买下的住宅内,而根据线上房地产公司Zillow的估计,其市值现在约120万美元。


《CNBC》报道,这栋住宅坐落在内布拉斯加州的奥马哈市,有5个房间,面积6750平方英尺,算不上豪宅,通常豪宅的定义为面积达10000平方英尺,不过距离波克夏(Berkshire Hathaway)总部的车程只有5分钟,对巴菲特来说相当方便。


这栋住宅是巴菲特于1958年,花费3.15万美元买下的,这大约是现在的32万9505美元。

虽然巴菲特家财万贯,但他似乎没有换房子的打算。巴菲特2009年接受采访时表示,他住在那边很快乐,这个房子盖得很好,冬暖夏凉,对他来说相当方便,“我无法想像有更好的房子”。


巴菲特2010年在致波克夏股东的信件中,称他的住宅是他有史以来做过第3好的投资,仅次于2枚婚戒(巴菲特结过2次婚)。


谢选骏指出:台湾人会做晶片,但数学好像不及格——台湾自由时报不知如何得出“1958年3.15万美元大约是2023年的32万9505美元”这样的荒唐结论?须知,1958年黄金价格35美元上下1盎司,今天2023年3月3日黄金价格Gold Price Per Ounce. $1,866.90——美元贬值了足足五十多倍!那么,1958年的3.15万美元现在价值多少呢?按照这个黄金尺度来计算,至少是150万美元了。而巴菲特65年前斥资3.15万美元买下的住宅根据线上房地产公司Zillow的估计2023年市值又是多少呢?仅仅120万美元!由此可见,“股神”足足赔了30多万美元。


《百年黄金价格的历史变迁与两次黄金大牛市》(2017-12-10 今日头条)报道:


系列文章的前文主要对黄金的作用以及历史地位做了简要的梳理。本文将就近百年来来的黄金价格变化进行介绍,其中重要的历史事件将会作为节点,来为大家描述影响黄金价格的重要因素。


1 金本位时期


金本位制在19世纪中期开始盛行,故我们我可把1792年看作黄金价格走势的启动点,直到1914年以后,金本位一直是世界黄金市场的主要制度。所谓金本位也就是将国家货币与黄金挂钩,比方说,一个国家的货币价值取决于黄金储存量的多少以及货币总量的多少。在“金本位”时期,各国中央银行虽都可以按各国货币平价规定的金价无限制地买卖黄金,但实际上仍是通过市场吞吐黄金,因此黄金市场得到一定程度的发展。


1792年——1864年:经历时间为72年,黄金价格从19.39美元上升至53.35美元。在此阶段,黄金价格上涨的动力主要是源于世界贸易的蓬勃发展,交易的黄金需求超过了黄金供给,导致黄金价格的长期上涨。


随着金本位制度的发明与广泛使用,黄金作为货币的的不便利性使得黄金成为幕后的资产,交易需求大大降低,所以导致了黄金价格自1864年以后的下跌:


1864年——1933年,经历时间为69年,黄金价格从53.35美元下降至20.67美元。


但是金本位制度的缺陷随着世界经济的联通与发展所暴露出来的问题越来越多,主要有以下几点:


第一,黄金生产量的增长幅度远远低于商品生产增长的幅度,黄金不能满足日益扩大的商品流通需要,这就极大地削弱了金铸币流通的基础。


第二,黄金存量在各国的分配不平衡。1913年末,美、英、德、法、俄五国占有世界黄金存量的三分之二。黄金存量大部分为少数强国所掌握,必然导致金币的自由铸造和自由流通受到破坏,削弱其他国家金币流通的基础。


第三,第一次世界大战爆发,黄金被参战国集中用于购买军火,并停止自由输出和银行券兑现,从而最终导致金本位制的崩溃。


1919年,第一次世界大战爆发,英国停止实行金本位制。


2 后金本位时期


1925年,第一次世界大战后,英国希望借助金本位制走上复苏之路,恢复金本位制度。因为第一次世界大战以后,在1924-1928年,资本主义世界曾出现了一个相对稳定的时期,主要资本主义国家的生产都先后恢复到大战前的水平,并有所发展。但是由于金铸币流通的基础已经遭到削弱,不可能恢复典型的金本位制。


1931年,美国1929年的经济危机引发全球经济萧条,英国结束了金本位制。


1933年,美国总统罗斯福宣布禁止黄金自由买卖和出口,要求人民将持有黄金全数上交银行。美国放弃金本位制。


1944年,44国代表聚集在美国新罕布什尔州布雷顿森林,参会的部分国家在次年签署《布雷顿森林协定》。协定中各国纷纷确认1934年美国规定的35美元一盎司的黄金官方价格,同时规定各国可按此价格用美元向美国兑换黄金,这就是历史上著名的“布雷顿森林体系”,实质是以美元与黄金挂钩,其他国家货币与美元挂钩,从而建立以美元为中心的国际货币体系。国际经济体系的核心从黄金变为美元,当时的美元有世界黄金准备的75%支持。美国持有黄金二百亿美元以上,债务却不到一百亿美元,可谓盛极一时。


但是美国战后当上老大哥,试图左右国际形势,发动了数次对外战争:


1950年9月美国在仁川登陆入侵朝鲜。


1958年7月美国第6舰队45000人入侵黎巴嫩。


1959年4月美派陆战队1600人、38架飞机、15膄战舰入侵古巴。


1960年2月美国陆战队4000余人以休假为名入侵并占领多米尼亚,多总统被刺身亡。


1960年7月美国入侵刚果并杀害非洲著名黑人领袖卢蒙巴总统。


1961年美国陆战队500余人入侵老挝。


1962年10月美国40膄战舰和20000海军封锁古巴。


1961年5月开始入侵越南。


1962年美国武装入侵多米尼加共和国。


1965年,美国35000人、380架飞机、40膄战舰入侵多米尼亚。


1970年美国入侵柬埔寨。


特别是朝鲜战争和越南战争,使得美军深陷战争泥潭不能自拔。庞大的财政赤字多次冲击美元信誉,于是各国纷纷抛售手中美元,疯抢黄金。随着越战的深入,美国财政状况的恶化终于全面引爆美元危机。


1968年3月,全球黄金抢购潮导致伦敦黄金市场成交创天量,美国再也无法维持黄金官方价格,最终不得不宣布放弃每盎司35美元的市场供应。从此,金价正式进入自由浮动。而7年后,由于美元危机加深,西方国家宣布放弃固定汇率制,转而实施浮动汇率制,至此布雷顿森林货币体系彻底崩溃,黄金踏上了非货币化改革的历程。


由于金融系统的崩溃以及世界战争的缘故,1933年——1980年,经历时间为47年,黄金价格从20.67美元上升至850美元;可谓是扶摇直上三千里。


3 扶摇直上三千里


1970 年后,美国及全球通胀魔影再度来袭,市场因押注被限制多年的美国公民拥有黄金权利将获解放,从而将极大程度上刺激黄金需求,为此纷纷买入黄金。


1971年8月15日,美国总统尼克松发表电视讲话,关闭黄金窗口,停止各国政府或中央银行持有美元前来兑换黄金。美元挣脱黄金的牢狱,自由浮动于外汇市场。


1973年,金价冲破100美元;


1974年到1977年,金价在130美元到180美元之间波动;


1978年,原油飙涨达一桶30美元,金价涨到244美元。


1979年,金价涨到500美元。10月,美国通胀率冲破12%,黄金成为对抗通胀的有力武器。


1980年1月23日创出高价850美元,而距离1979年8月的300美元仅过去了5个月。


1980年2月11日下降到每盎司714.5美元。到2月22日,金价重挫145美元。1980年3月18日猛跌到474美元。


8月12日,伦敦市场金价为每盎司605美元。


9月,两伊战争爆发,黄金经纪人担心这场战争可能中断石油供应,金价又开始上涨, 9月23日每盎司涨到711美元。


当代首次黄金大牛市宣告结束,时间长达12年。金价从1968年的35美元涨到1980年的850美元的12年间,每年有30%的获利率。


在经历了史上最大的黄金牛之后,市场秩序开始回归,投机热度开始下降,再加上信息革命带来的经济发展,降低了人们的恐慌,至此展开了近20年的下跌。


1980年——1999年,经历时间为19年,黄金价格从850美元下降至251美元;


4 漫长的黄金熊


1981年,新年开市的第一天,黄金开盘价格为每盎司600美元多一点,1月6日为603美元,14日跌降为559.5美元,1月29日价格猛跌到500美元以下,3月底降到494美元。


1982年1月 14日,苏黎世市场每盎司黄金价格为371美元。价格还不断下跌,6月21日,伦敦市场价格跌到每盎司296美元的低谷。


1983年初,由于美国降低贴现率,美元疲软,产油国对油价一时未达成协议,一些发展中国家债台高筑,加上贵金属白银涨价等原因,黄金价格继续了上年第四季度的升温。伦敦市场金价1月初为每盎司450美元,2月15回升至509.25美元的全年最高点,10月以后,金价再度疲软,12月16日,纽约金价跌至每盎司372美元。


1984年——1987年,世界黄金价格只在低水平上动荡。


1987年,美国股市崩盘后,黄金价格触及486美元的峰顶后便一路下滑。


1997年,西方各中央银行有秩序地消减黄金储备,令金价再度下跌至324.75美元,为1985年以来的最低水平。


1998年初,国际市场黄金价格每盎司279.5美元,跌破280美元的大关,创1979年6月29日以来最低水平。


1999年 7月6日,英伦银行周二以每盎司261.2美元售出二十五吨黄金,筹集得二亿九百八十万美元,这是英伦银行近二十年的首次拍卖,也是该行五次拍卖的第一次。自英国公布计划在未来三至五年出售其七百十五吨黄金储备的四百十五吨以来,金价已跌逾一成。消息宣布后金价随即跌破260美元水平,达256.4美元,创下20年新低。


此阶段的黄金价格下跌的主要原因是供应增加而需求降低,随着开采水平的增加,国际形势的区域稳定,黄金的避险需求不断降低,与此同时,黄金的供给一直在增加,导致了黄金供大于求,央行不断抛售黄金也是重要的推手。


5 黄金大牛市


1999年——2011年,经历时间为12年,黄金价格从251美元上升至1920美元。黄金近20年的熊市终于划上了句号,它预示着商品市场大牛市的到来。


1999年 9月为防止金价大跌。27日,欧洲央行和欧洲十四国签署了央行售金协定(CentralBankGoldAgreement,CBGA)又称《华盛顿协议》,决定分五年出售黄金,每年不超过400吨。 5年后的2004年的9月27日,央行售金协定第二期(CBGA2)被续签,又有两个欧洲国家加入协议。


2001年9月11日美国遭到历史上最严重的恐怖袭击,造成超过2000多人的死亡数字,同时也引发了美国金融市场的动荡。加之之前的互联网泡沫破灭的市场冲击下,美国货币政策出现了调整,大幅度的调低联邦基金利率至历史低位达到刺激经济复苏的目的。受此影响在黄金价格在2001年最高上涨至330美元/盎司附近。


2003年美国发动了伊拉克战争,黄金价格在当年就突破400美元/盎司。


2007年房地产泡沫破灭,在次贷危机影响下黄金价格加速上行,2008年金融危机之前国际黄金价格已经突破了1000美元/盎司历史高点,触及1032美元/盎司历史新高。


2008年次贷危机越演越烈,房地美和房利美被政府接管,美林被收购,雷曼兄弟被迫倒闭,全球资本市场地震。股市暴跌、大宗商品市场暴跌、国际油价从100my/桶暴跌至30美元多/桶,国际金价也从1000美元/盎司上方跌至680美元/盎司附近。


2008年11月美联储宣布第一轮量化宽松(QE1)推出,回购约1.35万亿美元的政府债券、抵押贷款证券和其他“有毒资产”,国际黄金价格随之展开了全面的上涨模式,在第二轮量化宽松(QE2)推出之前受到美元走弱和希腊危机影响黄金价格已经攀升至1386美元/盎司附近。


2010年11月美联储推出第二轮量化宽松(QE2)货币政策,至2011年6月结束,规模达到6000亿美元。在宽松的货币政策支持下和欧洲债务危机的避险需求推动下,国际黄金价格从1386美元/盎司上涨至1574美元/盎司历史高点。


2011年2月利比亚战争爆发,同年8月5日,国际评级机构标准普尔宣布将美国主权信用评级从AAA下调至AA+,评级展望为负面,这是美国历史上首次失去AAA信用评级,随之黄金价格展开了最猛烈攻势,在短短的20个交易日内黄金价格已经来到了历史峰值1920美元/盎司区域。


小结


从上面可以看出,决定黄金价格的无非是黄金价格的三个属性:货币属性、商品属性和金融属性。分别对应着交易需求、预防需求和投机性需求。


在交易需求中,首饰、货币、工业需求是最重要的三个部分。预防需求主要是避险需求,投机需求主要与金融有关。


上述三个需求决定了市场对黄金的总需求,而黄金的供给则取决于黄金的开采勘探的技术与成本以及黄金的分布和储存。


谢选骏指出:黄金价格虽有波动,甚至暴涨暴跌;虽然六十五年来美元比人民币的价值稳定得多,但是美元走贬却是明显的、无法逆转的了。只不过因为,美元贬值的幅度超过了房价上涨的幅度,所以显得美国房产升值了——但是,如上所述,按照黄金尺度计算,美国房价六十五年(1958—2023)来,确确实实不涨反跌!二十一世纪这个趋势有增无减——房价上涨了三四倍,美元却贬值了五六倍。美国房价六十五年不涨反跌,所以美国陷入了居无定所的时代——街上枪声四起,盗匪横行,民不聊生矣。

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