《为什么“中国金融末日”没有成为现实》（纽约时报中文网 2023-03-27 ）报道：
还记得恒大危机吗？
一年多以前，中国房地产开发商恒大集团背负着超过3000亿美元的债务，即将倒闭。有人警告，灾难性的违约将波及中国经济，甚至可能引发全球经济萧条。有人说，中国正面临“雷曼时刻”——2008年，这家曾经备受尊敬的华尔街投资银行倒闭——当有企业出现类似的倒闭情况时，最终会迫使中国共产党的政策制定者开始考虑系统性的金融缺陷。
不完全是这样。恒大并没有脱离困境，但在中国政府出手帮助，安排对其大部分债务进行重组后，一场灾难性的内爆得以避免。在本月出现对全球金融秩序的新威胁——美国硅谷银行倒闭——之前，恒大在很大程度上已经不再是大新闻。
恒大的麻烦并不是我们第一次听到有关中国金融末日的预言。它们往往每隔几年就会重新出现。但是重复该预言的华尔街、西方媒体和经济学家们犯了一个根本性的错误，那就是把纯粹的市场逻辑应用到中国经济上，这种逻辑是行不通的。
尽管中国在2001年加入了世界贸易组织，进行了数十年的经济改革，缓慢而稳步地融入全球金融体系，但它仍然不是一个完全的市场经济国家。
这并不意味着中国可以无限期地挑战经济正统理论，而且其金融体系的债务水平已经高得惊人。但这种悲观情绪通常被夸大了，因为中国政府拥有几乎无限的权力，可以按照自己认为合适的方式引导资源——并且分配痛苦——来避免危机，通常是在事情失控之前，命令银行和其他债权人以大局为重，接受损失。
恒大就是最好的例子。作为中国最大的房地产开发商之一，该公司为扩大业务而积累了巨额债务，它的许多竞争对手也是如此。但当中国政府出于对债务和房价飙升的担忧，于2020年开始对房地产公司实施金融限制时，恒大被切断了进一步融资的渠道，并于2021年12月正式违约。“雷曼时刻”的警告达到了顶峰。
但中国官员已经着手工作，召集恒大高管、债权人和潜在资产买家，开始重组该公司的债务。国内放贷者最终同意给恒大更多偿还贷款的时间。据报道，解决恒大海外债务的协议也即将达成。
2008年，美国联邦储备委员会和财政部也在次贷危机期间介入，协调陷入困境的金融机构的重组工作。但是债权人和投资者的权利以及救助银行的政治风险，限制了美国监管机构能做的事情；在与银行和投资公司艰苦谈判后，双方才达成协议。而在中国，金融机构必须听从政府的安排。
政府的手无处不在。中国最基本的资产——土地——由国家拥有或控制。中国货币人民币的价值由政府管理，人们普遍认为监管机构会干预中国股市的交易。
中国规模最大、实力最强的企业大部分都由国家所有，包括所有主要银行，高管通常是共产党员，而共产党控制着企业高层的任命。公司内部的党委进一步确保许多重要的商业决策与政府政策保持一致。即使是健康的、有影响力的民营企业，也可能被勒令进行痛苦的重组，或削减某些业务，政府从2020年开始对电子商务领导者阿里巴巴和其他中国科技巨头的打击行动就表明了这一点。
归根结底，所有这些都是为了维护社会稳定，这是党的绝对优先事项；对于可能引发街头示威的财务困境或重大企业倒闭，政府持零容忍态度。政府对商业部门的控制只会越来越强。
对监管机构来说，就连中国高债务水平的构成也有相对乐观的部分。2022年9月，中国债务与国内生产总值的总比率接近300%（约52万亿美元），而美国为257%。但中国只有不到5%的债务是外部债务，总计2.5万亿美元，是美国债务水平的十分之一。几乎每一笔人民币借款都是由中国债权人借给中国借款人，这让监管机构对债务问题有了一定程度的控制，这是西方同行只能梦想的场景。
在向现代工业经济转型的几十年里，中国也曾遭遇过金融危机，但监管机构利用其相当大的权力，多次阻止了灾难的发生。1999年，中国国有商业银行的不良贷款比例达到了惊人的30%（相比之下，美国的不良贷款比例几十年来一直保持在个位数），当局成立了资产管理公司来接管这些不良贷款。在2008年金融危机期间，中国实施了大规模刺激计划以保护其经济。
尽管如此，有关中国金融灾难的警告仍不时就会出现。2014年，当一家中国太阳能电池板制造商债券违约时，一些人说这可能是中国的“贝尔斯登时刻”，指的是2008年倒闭的另一家美国投资银行。但现在还有人记得那家中国公司的名字吗？（上海超日太阳能科技股份有限公司，如果有人想知道）。
但中国的恒大式修复方案虽然化解了短期危机，却没有引入改革来建立一个健康的、允许低效的企业倒闭的市场经济，而是奖励不负责任的行为，使过度借贷和浪费资金的现象长期存在，导致反复出现金融困境。
软着陆可能变得更难实现。中国可能面临着自上世纪70年代末开始对外开放以来最严峻的一系列经济挑战：高额债务、疲软的房地产行业、长期经济放缓、失业率上升、人口老龄化和萎缩，以及同美国的贸易和外交关系的恶化。
中国可能面临着与日本同样的命运，这是一个非常现实的风险。日本仍在努力摆脱始于上世纪90年代的长期经济停滞。该国的问题在一定程度上是由房地产泡沫破裂和金融部门的问题造成的，这些都与中国目前面临的问题类似。
中国监管部门的问题解决者们一次又一次地证明了金融末日预言者的错误。但他们最大的考验可能还在前面。
网民嚎叫：
太宇 发表评论于 2023-03-27 14:29:54
研究中国的西方砖家们和霉体，根本不懂中国。中国只要不内战，任何困难都可以挺过去。60年代差点饿死，70年代没有被斗死，累死的那些人正在掌权。无惧，无情，无能都是符合天朝需要的。很多时候，无能是必须的品格。
LAOK 发表评论于 2023-03-27 09:54:00
在上证投资的都是国人！中国市场上的海外投资人都在美国，欧洲和香港的交易所投资！“像样的国家”，连你自己都说中国算是像样的国家！比高喊中国已经崩溃了的强点儿！
tesuji 发表评论于 2023-03-27 09:35:04
苏联的计划经济和美国的自由市场其实是两个极端，中国的是计划经济+自由市场，是一种中国人最擅长的中间路线，特别是超算、大规模数据收集以及人工智能的出现，大大增加了国家调控的能力，中国模式是时代的产物，再过几年就会看得更清楚的。
newbigman 发表评论于 2023-03-27 08:52:47
We can Talk the talk, but can we Walk the Walk?(我们言行合一吗?)当我们在这里夸夸其谈时, 我们中的许多人其实不非常诚实。我们会罔顾事实, 为支持党国而拼命鼓吹中国经济, 或者是为反对党国而唱衰中国经济。但是, 当我们要把血汗钱放到股票上时。我们一定是非常诚实的; 没有人会因为政治倾向而选择投资方向。股票绝对是未来经济最忠实的晴雨表。如果大部分投资者对经济未来悲观, 股市绝对不会好! 反之亦然。现在, 我请你们看看上证指数近十年的表现。 看看它是不是在这个世界上还算像样的国家里最垫底的? 如果中国形势一片大好, 为什么投资者会远离中国股市哪?
goldeyeball1 发表评论于 2023-03-27 08:34:13
西方这种弱肉强食的丛林社会，几百年来经济危机周而复始地发生，无数事实已经证明，这种掠夺和殖民制度的原罪是其根本原因，最后末日的来临是不可避免的。
viBravo5 发表评论于 2023-03-27 08:33:52
中国有“恶意扰乱金融秩序罪”，中国的银行怎么会有“挤兑”呢？
goldeyeball1 发表评论于 2023-03-27 08:24:32
“欧洲金融末日”已经成为现实，美国的正在路上狂飚。
ROUTARD 发表评论于 2023-03-27 08:17:34
新乡时报脸皮真厚。预言不准，又赶紧写篇文章说自己预言不准是这样那样有道理的。二皮脸，怎么都有话说。
envy4525 发表评论于 2023-03-27 08:17:00
一般来说 在中国 只要政府没倒 什么都不会发生 饿死几千万人都跟没发生一样 别的不都是小事
newbigman 发表评论于 2023-03-27 08:11:25
还是打个比方吧。在一连串小地震和一个大地震之间, 您会选哪个?
洋知青 发表评论于 2023-03-27 08:07:46
民主的美国一次次经济危机，一次次崩溃，可是它仍然是世界经济的领头羊，GDP仍然世界第一，中共的权贵仍往美国跑。独裁的苏联没有一次经济危机，没有动不动就崩溃。可是积攒到最后，一次崩溃就惊天动地，就四分五列。它咋就那么脆弱呢？独裁的中国会是啥样，像美国还是像苏联？
LAOK 发表评论于 2023-03-27 08:05:00
还有一个憋气的事儿！都已经认识到要脱钩，让中国不要占便宜了。可怎么还不脱呢！怎么2022年美中贸易逆差又创新高呢！台湾这样的普世忠实奴仆为什么不立刻断绝于大陆的一切贸易！我们为什么不能牺牲自己为普世献身呢？30%的贸易收入有什么了不起的！我们有芯片，有菠萝和香蕉！我们应该投资立陶宛，把台积电彻底搬到美国。为了重建普世的圣殿，强烈要求章加墩就任1450总编！
洋知青 发表评论于 2023-03-27 07:59:37
民主体制出问题后更换领导人，问题由领导阶层承担，老百姓承担很少。国家经暂短混乱后还继续发展。共产党独裁体制出问题老百姓承担，领导人该混蛋还混蛋，该祸害还祸害，结果就是老百姓的生活越来越差，国家越来越穷。这就是为什么共产独裁制度在全世界大多数国家被淘汰的根本原因。另外在独裁者眼里，只要他们还掌权，就是一个胜利走向另一个胜利。中国的文革死亡人数和经济损失不亚于任何世界级大战，不亚于任何国家崩溃的损失。可在混蛋领袖眼里，那不叫崩溃，那叫无产阶级伟大胜利。
我是谁都不是 发表评论于 2023-03-2707:54:02
没有就没有吧。何必大惊小怪呢？
LAOK 发表评论于 2023-03-27 07:52:00
不懂经济。不过看后觉得憋气！这独裁国怎么还不崩溃呢！怎么能够切除病灶又活过来了呢？为什么我们普世就救不了得死呢？纽时是不是被中国收买了！就给我们留个迟早要崩溃的镜中花水中月！强烈建议城里的反中人士接管纽时！派章加墩当总编。天天赌咒中国崩溃！崩不崩管不了，反正能让反中人士开心就行！
要坏菜 发表评论于 2023-03-27 07:50:42
很对。 中国经济这么大体量，又是国有经济， 怎么可能一夜回到解放前。关键是中国经济能够得以发展，是依靠全球化，所谓西方敌对势力的扶持才有的。现在拿着从人家那里挣来钱要统治别人，人家当然不愿意了。现在好了，全球化基本崩溃，世界对中国的依赖逐渐减少，经济危机时迟早的事儿。为什么会这样？还不是这个制度允许一尊这样的领导上台么？
东方明月- 发表评论于 2023-03-27 07:44:22 自由市场的金融／经济危机就像人体的免疫系统，每次危机都揭示了后面的问题，淘汰劣质企业，使整个经济系统更健康。
东方明月- 发表评论于 2023-03-27 07:44:22
自由市场的金融／经济危机就像人体的免疫系统，每次危机都揭示了后面的问题，淘汰劣质企业，使整个经济系统更健康。中国的系统就是通过政府干预把任何危机解决在萌芽，所以中国不会有金融／经济危机。就像一个人一发热就大量服药一模一样，中国的经济体系没有免疫能力，淘汰的是不听话的企业不是劣质企业。结果是整个经济系统更加不健康，根本承受不了任何风险。这样的经济系统的确没有危机，一直到临界点政府没有能力保驾护航，就会全面崩溃。
jinzhengping 发表评论于 2023-03-27 07:42:55
归根结底一句话 这是共产党的天下 党妈可以为所欲为
viBravo5 发表评论于 2023-03-27 07:36:12
中国所有的银行都是国有银行，跟美国的银行不是一回事。
谢选骏指出：上面的说法都不太对……因为他们都不懂得，共产党中国是一个“没有金融”的地方，既然没有金融，当然也就没有金融末日了！
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