《诺奖得主：硅谷银行危机没想象的那么可怕》（2023-03-14 纽约时报 保罗·克鲁格曼）报道：
如果说有一件事是几乎所有经济观察人士都能认同的，那就是2023年美国经济面临的问题与2008年上一次经济危机中的问题截然不同。
诺奖得主：硅谷银行危机没想象的那么可怕
彼时我们要面对的银行倒闭和需求暴跌的困境；而今银行业已是次要问题，最大的困境似乎成了因需求远大于现有供给而导致的通胀。
对了，过往蠢行在今天仍有一些回响，因为这些永远不会消失。炒作之泉永不尽；加密崇拜和次级抵押贷款的兴衰有些明显的相似之处，人们被引诱陷入了他们并不理解的复杂财务安排之中。但谁都不觉得那段全球金融体系似乎就要彻底崩塌的恐怖时期将要重现。
但突然之间，一些相同的画面似乎在重演。硅谷银行不是美国最大的金融机构，但2008年的雷曼兄弟也不是。面对一场经典的银行挤兑，但凡关注过2008年金融危机的人都会不寒而栗。
但硅谷银行不是雷曼兄弟，2023年也和2008年不同。系统性金融危机大概率不会发生。而在政府介入稳定局面之后，可能不需要搭上大笔纳税人的钱。
要弄清楚到底发生了什么，先得理解硅谷银行的性质及其业务运作。
硅谷银行自称“为全球创新经济而生”，这可能让人误以为其主要投资领域在于具有高度投机性的科技项目。但实际上，它虽然向初创企业提供了金融服务，但并未提供大量借贷，因为这类企业手上往往有非常充裕的风险投资现金。这里的现金流是逆向的，科技企业将大量资金存入硅谷银行，有些是出于利益交换，但我怀疑很大一部分是因为科技界认为这是他们行业的银行。
结果，该银行将大部分资金投资于平稳但非常安全的资产，主要是美国政府和政府支持机构发行的长期债券。这些投资一度看到了回报，因为在利率水平低的时候，长期债券的利率往往比包括银行存款在内的短期资产更高。
但硅谷银行的策略会带来两大风险。
首先，如果短期利率水平上升会怎样？（因为已经处于极低水平，所以没有大幅下跌的可能。）硅谷银行盈利所靠的利差就会消失。而如果长期利率水平也上升，硅谷银行所购债券（利率低于新发债券）的市场价值将会下跌，造成大量资本损失。而这正是美联储为对抗通胀而提高利率后发生的事情。
其次，虽然银行存款价值由联邦政府担保，但其上限只有25万美元。而硅谷银行的存款主要来自账上躺着数以百万计美元的商业客户，至少其中一位（当然是一家加密币公司）在该行存了33亿美元资金。由于硅谷银行客户实质上是未受保的，因而这家银行很容易受到挤兑的冲击，也就是趁着银行里还剩一点钱，所有人都争先恐后要取出来。
于是挤兑发生了。现在又该怎么办？
即使政府坐视不管，硅谷银行的倒闭大概率不会对经济造成严重影响。2008年的情况是整个资产类别都在大甩卖，抵押支持证券尤甚；由于硅谷银行的投资太平稳，类似的后果不太可能发生。主要损失将来自企业无法提现而导致的业务中断，如果硅谷银行的破产导致其他中型银行挤兑，情况则会更糟。
也就是说，出于预防目的，政府官员自然有理由认为得设法为硅谷银行的所有存款提供担保。
值得注意的是，这并不意味着要为股东纾困；硅谷银行已被政府接管，股票化为乌有。一些将大笔资金存入同一家银行的企业确实躲过了一劫，不用为它们的蠢行付出代价，这是令人气愤的，尤其考虑到那么多科技人士平常言必称自己是自由意志主义者，到了他们自己需要纾困的时候就不一样了。
当然，如果硅谷银行和其他业内机构未能成功游说川普政府和国会放松银行监管，这一切可能都不会发生。该举措当时遭到莱尔·布雷纳德义正严辞的谴责，而他刚刚成为了拜登政府的首席经济学家。
好消息是，这件事可能不需要付出太多纳税人的钱——甚至完全不需要。硅谷银行是否真的资不抵债还是个问题；它的问题是无法筹集足够的现金来应对突然出现的大量储户提款。一旦情况稳定，该银行的资产可能足够——或者说基本足够——偿付储户，无需注入额外资金。
届时我们就可以回到平日那些既定的危机戏码了。
网民嚎叫：
来春去冬 28分钟前
这个诺贝尔学家是不是脑子刚被驴踢了，一点逻辑都没有。既然没有什么大风险为什么要救？现在救了，不是该批拜登不拿纳税人钱当钱吗？当初川普放松是对的，因为为地区银行营造了良好的发展环境，反正倒闭了就让它倒，对国家经济又没什么风险。
谢选骏指出：诺奖得主只会信口开河，他的话音刚落，瑞信就引爆了炸弹——
《发生了什么？全球系统重要性银行瑞信股价大跌！盘前：道指期货跌1.7% 瑞信暴泻25%引发恐慌》（2023年03月15日 环球市场）播报：
美股股指期货周三盘前走弱，瑞信重新点燃市场恐慌情绪。瑞士信贷盘前大跌25%，瑞士信贷一年期信贷违约掉期接近1000个基点，最大股东沙特国家银行董事长表示，绝对不会向其提供更多援助。
截至发稿，道指期货跌1.7%，标普500期指跌1.7%，纳指期货跌1.4%。
周三晚些时候，投资者将迎来素有“恐怖数据”之称的美国零售销售数据，此外，美国PPI数据也受到关注。
北京时间周三晚20：30，美国将公布2月零售销售数据。权威媒体调查显示，美国2月零售销售月率料下降0.3%，此前去年1月为增长3.0%。
美国零售销售数据素有“恐怖数据”之称，因其通常对金融市场有较大的影响，因此很可能对美元、黄金等资产走势产生影响。
该数据将是判断消费者在美联储大幅加息后表现如何的重要指标。
北京时间周三晚20：30，美国2月生产者物价指数（PPI）将出炉。权威媒体调查显示，美国2月PPI年率料上升5.4%，此前1月为上升6.0%；美国2月核心PPI年率料攀升5.2%，此前1月为上升5.4%。
美国周二公布的CPI数据表明通胀出现进一步降温。数据显示，美国2月消费者物价指数（CPI）同比增长6%、环比增长0.4%，增幅再度减缓且符合市场预期。
银行业风暴可能提前触发债务上限“X日”？美国财政部紧急否认 。
美国联邦存款保险公司（FDIC）从财政部账户中撤出创纪录的400亿美元资金，财政部TGA账户中的运营资金仅略高于2080亿美元，这比美联储上周四公布的截止上周三的TGA余额减少了1000多亿美元。
这些支出让业内人士担心会否提前触发美国政府债务上限的“X日”。对此，美国财政部发言人在电邮声明中称：“我们为保护存款人和银行体系稳定而采取的行动并未影响债务上限的‘X日’。”
“X日”是华盛顿的一个常用术语，指在不提高债务上限的情况下，财政部将无法再支付政府所有账单的截止日，这将令美国政府陷入事实性违约的境地。
穆迪下调美国银行系统评级至负面。
穆迪将美国银行系统前景展望评级从稳定下调至负面，原因是硅谷银行、Silvergate和Signature Bank倒闭反映美国银行系统运营环境“迅速恶化”。
穆迪在一份报告中表示：“疫情期间的财政刺激以及十多年的超低利率和QE政策导致美国银行业存款过剩，使其资产负债管理端面临挑战。一些银行过度投资较长期固定收益证券，而美国快速加息使这些证券价值大幅缩水。”
穆迪的分析师表示，美联储造成的高利率环境加剧了银行业挑战。与宽松的货币政策和低利率时代相比，未来资金和流动性更难获取，最终将银行拖入更深的泥潭。
为什么通胀下不来？下周美联储会大反转吗？大摩这么解读。
摩根士丹利全球投资委员会认为，美联储在对抗通胀上面临三大阻碍，而且它几乎无法控制这些阻碍：1、金融环境相对宽松；2、美国消费者和企业对利率的敏感度似乎低于历史水平；3、劳动力市场依然结构性紧张。
该委员会认为，美联储的工具是迟钝的，而且运行迟缓，因此出现误判的可能性很大。经济衰退将是痛苦的，但如果美联储偏离2%的通胀目标则可能会带来更沉重的代价，因为美联储的信誉受损将推高通胀和资金成本。
换句话说，现在转向低利率的代价可能是未来的高利率。美联储可能别无选择，只能将利率推至高于预期的水平，并在更长时间内维持这一水平。
高盛警告：美股债流动性恶化，交易难度日趋加大。
高盛研究了资金流20年的Scott Rubner计算出，过去两周标普500指数期货的交易便利度已暴跌88%。
另外，一个类似的指标显示，美国国债期货的流动性下降了83%。根据Rubner的分析，这两个指标都达到了2020年3月疫情爆发以来的最低水平。
焦点个股
地区性银行板块盘前冲高回落，西太平洋合众银行转跌，抹平近10%的盘前涨幅，阿莱恩斯西部银行涨幅收窄至约3%，第一共和银行现涨约9%。
黄金概念股盘前下跌，Hycroft Mining跌约5%、AngloGold Ashanti跌近4%、哈莫尼黄金跌近2%。
谢选骏指出：瑞士是全世界缺德者的乐园，即使如此，瑞士的血库也见底了，这就是多行不义必自毙。诺奖得主的谎言负负得正，引爆了瑞信的炸弹。
沒有留言:
發佈留言