谢选骏：股市市值与股市资金的实际比例

（2015年8月26日 首发）

《夺路狂逃！投资者大规模撤离全球股市》（2015年08月22日 华尔街见闻）报道：

夺路狂逃！全球投资者撤离股市。过去一周，全球股市资金流出规模高达83亿美元，为15周以来的最大规模。

全球股市上周上演了一幕幕“灾难大片”，引发投资者竞相出逃。美银美林报告表示，随着中国经济放缓引发市场更多焦虑情绪，投资者纷纷转向货币基金、国债等避险资产，过去一周，全球股市资金流出规模高达83亿美元，为15周以来的最大规模。

美银美林的报告同时指出，大规模撤离令新兴市场股市基金资金流出规模高达60亿美元，为连续第七周出现这种情景，这也是五周以来的最大撤出规模。新兴市场债务类基金资金流出规模达25亿美元，为2014年1月以来的最大规模。

21日公布的中国8月财新制造业PMI初值显示，该数据正以2009年以来罕见的速度萎缩，从而加剧了股票抛售。上证综指上周累计跌幅达11.54%，为七周最大跌幅。全球股市上周的表现则可能是今年以来最糟糕的。

受糟糕中国经济数据刺激，投资者纷纷涌入避险资产，黄金持续反弹，美国国债收益率下跌。美银美林援引资金流向监测机构EPFR数据指出，上周追踪国债和公债的基金出现25亿美元资金流入。此类基金已连续第七周出现资金流入，为2012年11月以来资金持续流入的最长时间。

货币市场基金资金流入规模达82亿美元，为2014年11月以来持续时间最长的资金流入。贵金属类基金吸引了1800万美元资金流入，这种流入已经持续了两周。欧洲和日本股市基金资金流入37亿美元，但这种形势可能受到新兴市场资产抛售的感染而不太可能持续下去。

以美元计价，新兴市场股市今年累计下挫15%，货币大幅贬值且多种货币跌至数年最低水平。货币贬值幅度在3%以上的新兴市场经济体高达17个。

全球股市近来一片惨绿，但分析师指出，股市暴跌对已开发国家的冲击有限，新兴市场的处境堪忧，新兴市场不仅遭遇商品需求下滑的问题，人民币重贬后，出口也面临更大的竞争压力。

据分析，新兴市场在历经多灾多难的上半年后，下半年处境可能更形艰困：货币贬值、股市与作为经济命脉的商品行情都挫跌，马元与南非币兑美元的汇价更跌至多年来低点。

分析人士指出，未来的观察重点在9月。市场将密切关注美国数据对联准会（Fed）升息讨论的影响，最重要的是9月初发布的就业数据。投资人也一样注意中国，人民币预料还会再贬值，而人民币的贬值速度将决定新兴市场面临的挑战规模。

《陆股召唤全球股市一片绿，全球股市市值蒸发超过3万3千亿美元》（法广RFI 2015年08月22日）报道：


本周是大陆股市大跌并引发欧美股市下跌的一周，大陆工业产值的不利数字使周五的全球股市一片绿色。

21日，沪指再度重挫4.27%。截至周五，沪指已经累计跌超11%。巨震行情下，A股投资者避险情绪升温。

大陆股市危机四伏，欧洲经济不振和一些经济下行的数字都显示全球经济以及全球经济增长前景不好的预期，使得昨天的美国道琼斯和纳斯达克股指的分别下跌3，12%和3，52%，道琼指数重摔超过500点，写下近4年来最大跌幅，道琼一周中已经跌掉超过1000点。

以科技股为主的那斯达克100指数收盘重挫4.3%，2个交易日来大跌近7%，创下2008年金融危机以来最大双日跌幅。

大陆当局闪电放贬人民币，引发新兴市场卖压，已经造成全球股市市值蒸发超过3万3千亿美元。

（法国国际广播电台报导）

谢选骏指出：这次金融危机，为我们提供了一个窗口，可以看见“股市市值与股市资金的实际比例”。

2015年8月17日到2015年8月21日这一周的“股灾”，全球股市资金流出规模不过只有83亿美元，但是，它所造成的股市市值下跌，却超过3万3千亿美元。这两个数字之间的差距是397.59倍数。

这说明什么？

这说明“股市市值”就像“牛皮”一样，是虚拟的、吹出来的，是典型的“纸面财富”。

而普通投资者，却是用自己的流血流汗的劳动时间换来的真实财富，去交换这些虚值高达397.59倍“纸面财富”的。难怪股票市场上百分之九十五的散户“投资人”最后都会血本无归。“投资”成为“扔钱”的代号，而不是“圈钱”的代号。

2015年5月6日新加坡联合早报网消息，全球股票市场总市值截至4月底合计增加至将近75万亿美元（约100万亿新元），创下了历史新高。《日本经济新闻》报道，在主要国家推行货币宽松政策的背景下，日本、美国和欧洲等地的股价均创出历史高位，这使得股票总市值扩大至可匹敌全球国内生产总值合计的规模。国际货币基金组织（IMF）推算，2015年全球国内生产总值将达74.5万亿美元，而根据世界交易所联合会（WFE）的统计和全球股价指数推算，全股票球总市值截至4月底达到74.7万亿美元，两者不相上下。

全球股票市场总市值75万亿美元，这听起来似乎十分庞大，不过拿上面的397.59倍数来除以一下，就发现那里不过只有1886.36亿美元的实际资金存在。除以全球70亿人口，平均每个人的投资不过也就是26.95美元。而说到底，只要有1886.36亿美元的资金流出股市，全球股市的纸面价值将归零。当然，这样的事情很难发生，因为总有些人会在不同的时候出手接盘、投入资金的。结果，股市就成了厮杀博弈的战场。

回到实际面。

据说全球股灾使得富豪身价大蒸发，据彭博亿万富豪指数（Bloomberg Billionaires Index）统计，2015年8月17日到2015年8月21日这一周的股灾，使全球最有钱的400位大富豪包括“股神”巴菲特（Warren Buffet）、全球商品交易龙头嘉能可（GLENCORE）以及执行长葛莱森堡（Ivan Glasenberg）等人，财产合计蒸发1820亿美元，而单就黑色星期五这一天（2015年8月21日）其损失就760亿美元。

不过按照上述的397.59倍“纸面财富比例”来衡量，他们的实际财富损失，不过只有1820亿美元除以397.59，或760亿美元除以397.59，分别为4.57亿或1.91亿，平均一个人才损失114.25万美元或47.75万。

接下来的黑色星期五这一天（2015年8月24日），同样根据彭博富豪指数，股市动荡令世界最富有的400人，一日之间身家缩水24%，即1240亿美元！现在他们的财富总和仅为3860亿美元。

按照上述的397.59倍“纸面财富比例”来衡量，这400个家庭2015年8月24日这一天的实际损失不过只有3.118亿，而他们的总共剩下来的3860亿美元，其实只有9.70亿的含金量。平均到每个家庭头上，只有2,425,000。所谓亿万富豪，其实不过是百万富豪而已。其余的纸面财富，不过是各国央行大力灌水注资所造成的泡沫罢了。


附录一

《全球股市总市值增至近75万亿美元 匹敌全球GDP》（2015-05-06 中国新闻网）报道：

据新加坡联合早报网消息，全球股票市场总市值截至4月底合计增加至将近75万亿美元（约100万亿新元），创下了历史新高。

据《日本经济新闻》报道，在主要国家推行货币宽松政策的背景下，日本、美国和欧洲等地的股价均创出历史高位，这使得股票总市值扩大至可匹敌全球国内生产总值合计的规模。

国际货币基金组织（IMF）推算，2015年全球国内生产总值将达74.5万亿美元，而根据世界交易所联合会（WFE）的统计和全球股价指数推算，全股票球总市值截至4月底达到74.7万亿美元，两者不相上下。

股票总市值与国内生产总值的平衡，被视为衡量股价过热情况的指标，因受到美国著名投资者巴菲特的关注，也被称为“巴菲特指标”。

全球股票总市值在互联网泡沫破灭之前的1999年，以及金融危机前的2006年至2007年曾一度超过全球国内生产总值。

全球股票总市值在2007年10月金融危机前，创下64万亿美元为顶峰，随后便下降。在2013年11月过后，股票总市值终于回到上一个峰值并刷新记录。在大规模的货币宽松政策下，日美欧股价持续走高，中国股市最近也因为对宽松货币政策的预期迅速上涨。

附录二

《全球股灾 富豪身价大蒸发》（2015-08-23）报道：

过去1周对全球投资人而言，可以用惊心动魄来形容。以中国为震央掀起的波动如海啸袭击全球金融市场，21日以“黑色星期五”的炫风达到高潮，美股道琼工业指数狂泻530点，就世界级富豪，短短1周身价就蒸发了1820亿美元。

据彭博亿万富豪指数（Bloomberg Billionaires Index）统计，过去一周的股灾使全球最有钱的400位大富豪包括“股神”巴菲特（Warren Buffet）、全球商品交易龙头嘉能可（GLENCORE）以及执行长葛莱森堡（Ivan Glasenberg）等人，财产合计蒸发1820亿美元（约5.98兆元台币），而单就周五1天其损失就760亿美元（2.5兆元台币）。

统计今年来全球富豪们在经历“黑色星期五”，光是这一天，财产总额就缩水740亿美元（2.5兆元台币）。

中国富豪受到港股空头及人民币贬值影响损失也不遑多让，26名中国最有钱的富豪1周财产就蒸发188亿美元（约6180.68亿元台币），才刚登上华人首富的万达集团董事长王健林，光是他1个人身价就大减35亿美元（约1150.66亿元台币）。