《中国经济是一颗“定时炸弹”吗？》（尼克·马什（Nick Marsh）BBC亚洲商业事务记者2023年8月31日）报道：
山东省青州经济开发区，一名工人在一家温控设备制造企业进行焊接。
中国新冠疫情后的复苏一直缓慢。
过去六个月，中国经济有一连串坏消息：GDP增速缓慢、青年失业率创新高、外商投资低迷、出口和货币疲软，以及房地产行业陷入危机。
美国总统拜登（Joe Biden）将这个世界第二大经济体描述为“一颗滴答作响的定时炸弹”，并预言中国国内的不满情绪将与日俱增。
中国领导人习近平则反击称，中国经济“韧性强、潜力大、活力足”。
那么，拜登和习近平谁是对的呢？通常情况下，答案可能介于两者之间。
虽然中国经济不太可能在短期内崩溃，但该国面临着巨大而深远的挑战。
房地产危机和贫困家庭
中国经济问题的核心是房地产市场。直到最近，房地产仍占中国全部财富的三分之一。
欧洲工商管理学院（INSEAD）新加坡分校经济学教授安东尼奥·法塔斯（Antonio Fatas）表示：“这没有意义，毫无意义。”
二十年来，随着开发商掀起私有化浪潮，中国的房地产行业蓬勃发展。但危机在2020年袭来，全球疫情的爆发和国内人口萎缩都不利于持续的建房计划。
政府担心中国会出现2008年美国式的崩溃，于是对开发商的融资设限以“去杠杆”。但这很快导致许多房企欠下了数十亿美元的债务，却无力偿还。
现在，民间住房需求大幅下降，房地产价格暴跌。这让摆脱了三年严格新冠疫情限制措施的中国房地产业主变得更加贫穷。
“在中国，房地产实际上就是你的储蓄。”资产管理公司法盛（Natixis）的亚洲首席经济学家艾丽西亚·加西亚-埃雷罗（Alicia Garcia Herrero）说道。“直到最近，这似乎都比把钱投入疯狂的股市或低利率的银行账户要好。”
这意味着，与西方国家不同，中国在疫后没有出现消费热潮或重大的经济反弹。
受危机冲击的中国房地产市场正在给这个世界第二大经济体带来压力。
“有一种观点认为，在清零之后，中国人会疯狂消费，”加西亚-埃雷罗说。“他们会去旅行，去巴黎把埃菲尔铁塔买下来，但实际上，他们知道自己的积蓄正受到房价下跌的冲击，所以他们决定留住手中的现金。”
一些经济学家认为，这种房地产之痛需要数年时间才能缓解。
有缺陷的经济模式
房地产危机也凸显了中国经济运行方式的问题。
中国在过去30年中的惊人增长是由基建推动的，从道路、桥梁、火车线到工厂、机场和房屋，无所不包。
然而，一些经济学家认为，无论从比喻还是字面上讲，这种方法都开始走不通了。
在靠近缅甸边境的云南省，可以发现中国沉迷于建设的一个更奇怪案例。当地官员在今年令人费解地证实，他们将继续推进一项建设永久性方舱医院的计划，该项目耗资达数百万美元。
问题的关键在于，中国可以消耗的产能是有限的，否则将开始浪费金钱。这个国家需要另辟为民众创造繁荣的方式。
“我们正处于一个转折点。”法塔斯教授说。“旧的模式行不通了，但若要改变重点，你需要进行认真的结构和体制改革。”
他认为，譬如，如果中国希望金融行业能刺激其经济并与美国或欧洲竞争，政府首先需要大幅放松监管，将大量权力让渡给私营企业。
但实际情况恰恰相反。中国政府加强了对金融业的控制，斥责银行家“西化”的享乐主义，并对阿里巴巴等大型科技公司展开整顿行动。
这反映在青年失业问题上。在中国各地，数以百万计受过良好教育的毕业生难以在城市地区寻找体面的白领工作。
中国七月出口大幅下降。
七月份发布的数据显示，16岁至25岁的年轻人中有21.3%的人口失业，创下历史新高。次月，官方宣布将停止公布这些数字。
法塔斯教授认为，这证明了一个“僵化的中央集权经济”难以吸纳如此多的劳动力。
当你想建造一座新桥时，自上而下的系统是高效的，但当大桥已经建成，而人们仍需找工作时，这个体系就显得尾大不掉了。
政府现在会怎么做？
经济方向的转变需要政治意识形态的改变。从中国共产党最近对社会生活的控制和习近平的党内集权来看，这似乎不太可能。领导层可能会说，这毫无必要。
在某些方面，中国是自身成功的受害者。只有与前些年的惊人高增长率相比，目前的增长率才算得上“缓慢”。
自1989年以来，中国的平均年增长率约为9%。到2023年，这一数字预计将降至4.5%左右。
这是一个很大的降幅，但仍远高于美国、英国和大多数欧洲经济体。有人认为，该数字对中国领导层来说正合适。
西方经济体倾向于通过民众消费拉动经济，但北京对这种消费主义模式持谨慎态度。它不仅被认为是浪费，而且是一种个人主义。
推动消费者购买新电视、订阅流媒体服务或外出度假可能有助于刺激经济，但这对中国的国家安全或与美国的竞争几乎没有帮助。
从根本上说，习近平想要增长，但不是为了增长而增长。这可能是最近半导体、人工智能和绿色技术等尖端产业最近蓬勃发展的原因，这一切都使中国保持全球竞争力，减少对其他国家的依赖。
这一想法也可以解释政府对经济衰退为何反应有限。到目前为止，它只是做了一些小修小补，例如放宽融资限制或降低利率，而不是用海量资金救市。
虽然在华外国投资者忧心忡忡，希望政府尽快采取行动，但政府负责人似乎在玩长线游戏。
他们知道，从纸面上看，中国仍有巨大的增长潜力。它可能是一个经济强国，但平均年收入仍然只有12,850美元。近40%的人口仍然生活在农村地区。
习近平在中共“二十大”上开启终身制
因此，一方面，不受选举周期的束缚，使得中国可以并将会有更多的时间从长远的角度来考虑问题。
但另一方面，许多经济学家认为，威权政治体制与匹及“高收入”国家生活水平所需的那种灵活、开放的经济并不相容。
习近平可能将意识形态置于有效治理之上，或将控制置于实用主义之上。为的是制造个人独裁新衣服。
对于大多数人来说，在经济形势良好时，这样做是没有问题的。但是，当中国走出三年的“清零”政策，许多人苦于找不到工作，家庭住房价值暴跌，情况就不同了。
让我们回到拜登“定时炸弹”的比喻，它暗示了内乱，甚至更严重的是通过铤而走险的外交政策行动以进行应对。
不过，目前这些纯属猜测。中国过去曾经历和走出过许多危机。但毫无疑问的是中国领导层现在正面临着一系列独特的挑战。
“他们担心目前的情况吗？当然，他们看到了数字。”法塔斯教授说。
“他们明白需要做什么吗？我不确定。我猜他们忽略了某些对中国未来至关重要的东西。”
谢选骏指出：中国共产党的经济既然面临崩溃，那么对谁意味着一个定时炸弹呢？显然，是对那些从共产党中国那里收取高额费用的人，例如，正在受到刑事调查的拜登之子。拜登正为这个儿子赌命，担保他没有犯罪。所以他才会担心，中国的炸弹将毁灭美国的世界。
《中国的经济困境对美国可能意味着什么》（LYDIA DEPILLIS 2023年8月31日）报道：
过去几周，有关中国经济的消息——往轻了说——令人心悸。
该国的年增长率已从司空见惯的8%降至更接近3%。经过10年的过度建设，房地产公司正在崩溃。新冠病毒的长期封锁令国民沮丧，他们对政府失去信心，一直无法通过消费摆脱疫情时期的萎靡不振。
如果世界第二大经济体步履蹒跚，这对最大经济体意味着什么？
简短的回答是：目前，鉴于中国作为美国商品客户的作用有限，以及两国金融体系之间的联系不大，它对美国的影响可能不大。
在周四发布的一份报告中，富国银行模拟了中国“硬着陆”的情景，即未来三年的产出比之前的增长率能达到的成果低12.5%——类似于1989年至1991年的经济衰退。即使在这种情况下，美国经济2024年经通胀调整后的增长率也只会下降0.1%，2025年下降0.2%。
然而，如果中国目前的动荡加深为崩溃，拖累本已放缓的全球经济，这种情况可能会发生变化。
“不见得是什么好事，但我不认为这是决定未来六个月前景的主要因素，”分析和咨询公司凯投宏观集团的首席经济学家尼尔·希林在最近的一次网络研讨会上说，“除非中国的前景变得更糟。”
有可能缓解通货膨胀，但对工厂构成威胁。
在考虑两国之间的经济关系时，必须认识到，美国在中国的困境中扮演了一定的角色。
美国在疫情期间的消费热潮早已过去，在2022年，美国从中国进口了价值5368亿美元的商品。今年，随着家庭办公室和庭院里塞满了家具和电子产品，美国人把钱花在了邮轮和泰勒·斯威夫特演唱会的门票上。这降低了对中国工厂产品的需求——由于前总统特朗普发起的一系列关税，中国工厂的需求已经受到削弱，而拜登政府基本上保持了这些关税。
多年来，中国领导人一直表示，他们希望更多地依靠家庭来推动经济增长。但他们并没有采取什么措施来支持国内消费，比如加强社会保障计划，这将说服居民把目前为应急而存储的钱花出去。
正因如此，一些人担心中国可能会再次依靠鼓励出口来促进经济增长。这种策略可能会成功，因为人民币兑美元非常弱势，而且通过在其他国家（如越南和墨西哥）组装中国零部件，可以逃避大多数产品的关税。
出口激增将产生抵消效应。它可以降低消费品的价格，再加上中国对汽油和铁矿石等大宗商品的需求下降，这将有助于降低美国的通货膨胀。与此同时，它可能会抵消重振美国制造业的努力，在总统选举临近之际提高政治温度。
美国外交关系委员会高级研究员布拉德·塞策表示：“我担心的是，以出口为基础的中国经济复苏，将与不愿在制造业上更加依赖中国的世界背道而驰，而这将成为紧张局势的一个根源。”
商品从美国流向中国的情况又如何呢？这并不是一个巨大的数字——中国在2022年仅占美国出口的7.5%。长期以来，美国企业一直寻求进一步开发中国市场，尤其是猪肉和大米等农产品，但成效不彰。2018年，特朗普政府通过谈判达成了一项协议，根据该协议，中国将从美国农民那里再购买数十亿美元的产品。
这些目标从未实现。随着中国市场的胃口逐渐消退，可能永远都不会实现。这可能意味着全球食品价格下降，但农民将受到伤害。
“如果他们对玉米和大豆的需求上升，这对全世界生产玉米和大豆的每个人都有好处，”美国农业局联合会首席经济学家罗杰·克赖恩说。“这是今后需要关注的问题。”
对美国机构和投资者的防护。
总的贸易动态就是这样。但美国经济是由数以百万计的公司组成的，这些公司有各自具体关切的东西，随着中国经济陷入困境，一些公司可能会有更多的担忧。
例如，特斯拉曾在中国市场取得进展，但近几个月来，面对成本较低的本土品牌的激烈竞争，该公司在中国的销量大幅下滑。苹果约20%的收入来自中国，随着中国居民选择更便宜的产品，苹果的收入也可能受到冲击。
在全球开展业务的美国银行已经注意到增长放缓；花旗集团首席执行官简·弗雷泽在公司第二季度财报电话会议上表示，中国市场是该公司“最令人失望的地方”。
中国游客在访问美国城市时也会把钱花在美国城市，但他们今后可能会减少消费。Booking Holdings（该公司旗下业务包括Booking.com和Priceline等旅游网站）首席执行官格伦·福格尔(在财报电话会议上表示，该公司来自中国的出境游业务一直萎靡不振。
“我预计我们在中国的市场一段时间内不会复苏，可能会持续很长时间，”福格尔说。
然而，这些影响可能会减弱。即使经济形势恶化，美国和中国的银行体系也足以给美国的机构和投资者提供防护，除了少数可能投资恒大或碧桂园等房地产开发商的投资者。
“从中国到美国的金融传染没有现实的渠道，”塞策说。他指出，虽然中国央行可能会推迟购买美国国债，但对整体市场的影响可能是可控的。“中国以美联储无法抵消的方式扰乱债券市场的情形不太可能出现。”
相反，如果缺乏国内机会的中国投资者将更多资金转移到美国，对美国公司可能会有一些好处。中国对美国资产的直接投资相对较少，而且可能面临新的障碍，因为美国多州试图对中国购买美国房地产和商业企业设置障碍。但欢迎中国投资的地方可能会受益。
“鉴于美国的表现似乎相对较好，可能会有资金流入美国，既为了寻求更高的收益，也为了寻求安全，”康奈尔大学贸易政策教授埃斯瓦尔·普拉萨德表示。
地缘政治的不确定因素。
除了任何直接的金融和经济溢出效应外，值得考虑的是，一个步履蹒跚的中国是否会给地缘政治动态和美国的利益造成真正意义上的改变。
华盛顿长期以来一直担心，一个由中国主导的贸易集团可能会限制美国公司的市场准入，比如，它制定的规则对知识产权的保护力度不够。在美国放弃推动建立跨太平洋伙伴关系协定之后，这样的贸易协定于2022年初生效。
但如果中国显得不那么强大，它可能会在一个分裂的世界中失去吸引力。那些急于从中国获得大型基础设施项目贷款的国家可能会转向世界银行等国际贷款机构，尽管它们的要求更为严格。
“中国经济被视为处境艰难，再加上拜登政府在亚洲和其他地方采取了更积极的对外接触，这一事实略微改变了平衡，”普拉萨德说。
中国的经济状况是否会影响其采取军事冒险行动的意愿，比如入侵台湾？虽然共产党领导层可能会试图通过这样的袭击来激发爱国精神，但普拉萨德认为，考虑到维持这种接触所需的资源，不稳定的经济实际上会降低使用军事力量的可能性。
需要记住的一点是：虽然中国似乎正在经历一段艰难时期，但前景仍不确定。中国的经济结构是否具有韧性，还是从根本上就不健全，这在智囊团中引起了争论。
香港大学商学院经济学教授邓希炜表示，将中国视为下一个日本是不明智的，因为中国正处于长期停滞的边缘。
“我仍然乐观地认为，政府仍然非常灵活，应该对潜在的危机做出反应，”邓希炜说。“他们知道该怎么做。他们达成某种共识并采取行动只是时间问题。”
谢选骏指出：中国大陆这个马列主义的贼窝，一再反证马列主义“经济基础决定上层建筑”的谬论——所有的经济动态，都取决于政治动态，简单地说，现在就是取决于极权“政府”。
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